Ahogy Patrick Soon-Shiongra egyre nagyobb pénzügyi nyomás nehezedik, egyre valószínűbbnek tűnnek a Los Angeles Times és a Tribune Publishing részesedése eladására vonatkozó ügyletek.

Egy 1 milliárd dolláros gyógyszeripari per, a biotechnológiai cégei igényei és három év szaggatott tulajdonjog segíthet mindkettőnek az Alden Global Capital számára.

A Los Angeles Times épülete (AP Photo/Richard Vogel)

Három új fejlemény arra utal, hogy egyre nagyobb nyomás nehezedik Dr. Patrick Soon-Shiongra, hogy eladja a Los Angeles Times-t, valamint a Tribune Publishing-ben lévő 24%-os részesedését.

Vagy ez, vagy a Soon-Shiong költséges és hosszan tartó újraindítással néz szembe. Felesége és lánya most részt vesz az ország legnagyobb regionális lapjának a milliárdos bizonytalan útmutatásában – mondta nekem több forrás. Soon-Shiongnak van elnöke és operatív igazgatója, Chris Argentieri, de a Timesnak nincs sem szerkesztője, sem kiadója a hajó megjavításához.

Az Alden Global Capital az iparág egyre nagyobb részének birtoklása felé haladva már előzetes megállapodást kötött a Tribune Publishing felvásárlásáról. Úgy tűnik, hogy Alden is – nem zárlat –, de a legesélyesebb a Los Angeles Times pályázati versenyének megnyerésére, a The San Diego Union-Tribune és néhány ingatlan mellett.

Soon-Shiong cáfolta, hogy az ingatlanok eladók lennének.

Ha mindkét tranzakció megtörténik, a költségcsökkentésről hírhedt Alden már nyár közepén birtokba veheti az ország két legnagyobb metróját – a Timest és a Chicago Tribune-t. Más Tribune-lapokat is felvenne, mint például a South Florida Sun-Sentinel, a The Hartford Courant és a New York Daily News.

Alden számára pénzügyi szempontból a legígéretesebb a Los Angeles Times, a Los Angeles közelében található külvárosi napilapok, a The Orange County Register (amely már a tulajdonában van) és a The San Diego Union-Tribune (amely a Times-szal érkezik) ellenőrzése lenne. Ez a hatalmas dél-kaliforniai piac ellenőrzését jelentené, a megaállam fele 40 millió lakossal.

Miért billen a mérleg egyre inkább arra, hogy Soon-Shiong felszámolja két tulajdonosi pozícióját a hírüzletben?

Egy tippadó rámutatott egy 1 milliárd dolláros perre, amelyet a Sorrento Therapeutics indított a Soon-Shiong’s NantPharma ellen 2019 áprilisában. A kereset azt állítja, hogy a Nant „elkapni és megölni” követett el, amikor többségi részesedést szerzett a Sorrento’s ígéretes gyógyszerében, majd leállította annak fejlesztését. Soon-Shiong valódi célja, a vádemelés az volt, hogy megszabadítsa az utat a NanPharma hasonló gyógyszerének kifejlesztése előtt.

Az öltöny nyilvántartás kérdése és A biotechnológiai ipar szaksajtója széles körben foglalkozott vele . Soon-Shiong elbocsátási indítványát tavaly elutasították. Terry Glenn, a kaliforniai felsőbb bíróság bírója kötelező választottbírósági eljárást rendelt el, amelyet jelenleg július 22-re tűztek ki.

Nincs módom az érdemeket rendezni. Egyes választottbíróságok nem oldják meg az ilyen eseteket. Azonban még a Sorrento által kért károk töredékével járó egyezség is elérheti a több száz millió dollárt. Emiatt Soon-Shiong készpénzre éhezne, amikor szintén drága kezdeményezéseket finanszíroz biotechnológiai cégénél.

A Los Angeles Timesnak nincs vezető szerkesztője mivel Norman Pearlstine decemberben 78 évesen nyugdíjba vonult . Jóval Pearlstine távozása előtt megkezdődött a csere keresése, és azzal a tudattal vállalta a munkát, hogy az csak néhány évre szól, és segíteni fog az utód azonosításában.

Most, hogy egy függőben lévő eladás várható, és Alden valószínű vevő, legalább két jelölt visszalépett a vezető szerkesztői poszt megválasztásától. Ők Janice Min , korábban a Us Weekly, majd a The Hollywood Reporter főszerkesztője; és Anne Kornblut , a Facebook globális kurátori alelnöke, pályafutása során pedig a The Washington Post Pulitzer-díjas nyomozócsapatának tagja.

Min megerősítette, hogy kiszállt a versenyből, de nem volt hajlandó megvitatni az okokat. (Elsőként az ő és Kornblut jelölésének visszavonásáról számoltak be írta Keith Kelly, a New York Post munkatársa ).

Sokféleség és egyéb munkaügyi kérdések kavarnak, valamint pénzügyiek. Elvárom, hogy más, jó minősítésű jelöltek is kövessék a példát. Miért lépne be a Los Angeles Timesba egy zűrzavar idején, ha esetleg eladna egy fedezeti alapnak, egy másik láncnak vagy ki tudja, kinek?

Anyagból be egy Wall Street Journal sztori két héttel ezelőtt és három másik forrás, amellyel beszéltem, úgy tűnik, hogy Soon-Shiong csaknem három éves hivatali ideje a Times tulajdonosaként boldogtalan volt.

Különösen sokatmondó, hogy a Soon-Shiong soha nem alkalmazott iparági tapasztalattal rendelkező kiadót. Ezt a szerepet lényegében ő maga tölti be, miközben továbbra is vállalkozói jellegű biotechnológiai munkát végez, és megpróbálja feltalálni a rákkezeléseket és most a COVID-19 gyógyszereket.

Soon-Shiong azzal kezdte hivatali idejét, hogy hozzáadta a híradó munkatársait, és új technológiai rendszerekbe és drága irodaterület-bővítésekbe fektetett be. Korán azonban nagy veszteségek miatt kezdett panaszkodni. Becslések fel az átállási erőfeszítés füle több mint 100 millió dollárért. Ez az elköltött 500 millió dolláron felül van hogy 2018 júniusában megszerezze szülővárosát a Tribune Publishing-től . Azt is feltételezte 90 millió dollár nyugdíjkötelezettség az Union-Tribune-on.

Ahogy múlt hónapban írtam, Soon-Shiong a maga 24%-os részesedésével egyértelmű vétójoggal rendelkezik az Alden Tribune Publishing vételi ajánlatának végső részvényesi jóváhagyása kapcsán. Alden részvényenkénti 14,25 dolláros kezdeti ajánlata február 16-án 17,25 dollárra emelkedett. A 630 millió dollárra becsült üzletet a Tribune Publishing három független igazgatósági tagjából álló különbizottság elvileg elfogadta. A felvásárlási ajánlatot még jóvá kell hagynia a nem Alden részvényesek kétharmadának, akik az összes részvény 68%-át birtokolják, szemben az Alden 32%-ával.

A Soon-Shiong a végtelenségig kibírhat magasabb árat. A Los Angeles Times-ban is kitarthatna, ameddig csak akarja, megpróbálja megfordítani a helyzetet pénzügyileg, és a be nem töltött posztokra felsőbb híradókat és üzleti oldali vezetőket alkalmaz.

Az idő nem az ő oldalán áll, tekintettel az előttünk álló munka mértékére. Sem a személyzeti morál eróziója, sem a teljesen fizetős digitális előfizetések gyorsabb növekedése nem jelenthet gyors megoldást. A nyomtatott példányszám tovább csökken.

Tekintettel a körülményekre, valamint a következő szakaszhoz szükséges időre és pénzre, sokkal valószínűbbnek tűnik, hogy Soon-Shiong kiszáll, és valószínűleg lenyeli a Times-ban tett 600 millió dolláros befektetéseinek veszteségét.

A Tribune Publishing/Alden ügyletről szóló hírekre váltva egy iparági elemző, aki számos vállalatot figyel, és ezért kérték, hogy ne legyen neve, végigvezetett a nyilvánosan közzétett pénzügyi információkon, ami arra utalt, hogy az Alden a befolyását arra használja, hogy kemény alkut kössön.

Íme a matematika:

Alden 17,25 dolláros ajánlata 36,6 millió forgalomban lévő részvény mellett körülbelül 631 millió dolláros vételárt jelent.

A Tribune Publishingnek nincs adóssága, és 100 millió dollár készpénze van. Ez az effektív árat 531 millió dollárra üti le.

A Tribune Publishing december 16-án azt is bejelentette, hogy 160 millió dollárért eladta sikeres közvetlen értékesítési üzletét, a BestReviewst . A készpénz a végső záráskor érkezik, a részletek még függőben.

Ez az ajánlat valódi értékét 371 millió dollárra csökkenti.

Végül a vállalat egy októberi „kitekintés” nyilatkozatában közölte a befektetőkkel, hogy 36-39 millió dolláros profitot jósol 2020 negyedik negyedévére. A tényleges eredményről hamarosan beszámolnak, amikor a pénzügyi eredményeket még ebben a hónapban nyilvánosságra hozzák.

Mindezt összeadva az Alden-ajánlat tényleges értéke 330 millió dollár körül mozog, ami körülbelül a fele a látszólagosnak.

A 2021-es év bizonytalanságai ellenére a Tribune Publishing a 2020-as teljesítmény alapján valószínűleg 100 millió dollár EBITDA-t (kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény) tud teljesíteni egy évvel az ügylet lezárása után.

Háromszoros EBITDA vagy valamivel több – az Alden ajánlata – a jelenlegi iparági szabvány. Ez elég volt ahhoz, hogy megszerezzen egy olyan újságot, mint a The Virginian Pilot Norfolkban vagy a The Columbus Dispatch. A Tribune Publishing azonban egy teljesen más súlycsoport, mondta az iparági elemző – olyan léptékkel és presztízssel, amely ötszörös vagy hatszoros EBITDA-t jelent.

Ennélfogva a majdnem befejezett tranzakció csak lopás az Alden azon évtizedes erőfeszítésében, hogy a helyi regionális piac minél nagyobb részét sarokba szorítsa.

Az Alden vezérigazgatója, Heath Freeman és Randall Smith alapítója komor kaszásként vált ismertté, mivel olyan címekkel húznak hasznot, mint a The Denver Post. A fedezeti alap azon törekvése, hogy egyre több hírt vásároljon, egy évtizeden át ível, beleértve a Gannettre és McClatchyra tett sikertelen ajánlatokat is.

Az Alden a legjobb költségcsökkentők, de Freeman és Smith egyértelműen azt is tudják, hogyan kell könyörtelen felvásárlási kampányt folytatni és kemény alkut folytatni.

Ezt a cikket frissítettük annak tisztázása érdekében, hogy a két jelölt, aki visszalépett az ügyvezető szerkesztői pozíció megszerzésétől, jelölt volt, és nem vezető jelöltek.